項目融資論文最新例文
項目融資是指為一個具有特定經濟目的的項目所安排的融資,貸款人在考慮安排貸款時,滿足于使用該項目的現金流量和收益作為償還貸款的資金來源,并以該項目自身的資產作為貸款的安全保證的一種融資方式。下文是學習啦小編為大家整理的關于項目融資論文最新例文的內容，歡迎大家閱讀參考!
項目融資論文最新例文篇1
試論風電項目融資特征及融資方式
【摘要】從風力發電資本和技術密集型的特征出發，針對風電項目融資存在的問題，剖析其融資特征，提出制訂系統可行的融資方案和多渠道、多方式的融資措施，在股本資金融資方式上主要選用內源融資、上市、保險股權計劃以及產業基金和引進戰略投資者等途徑，在債務融資上，選用金融機構貸款、企業(公司)債券和中期票據融資、保險債權計劃、產業鏈以及資產證券化等新融資模式。
【關鍵詞】風電 融資 特征 方式
在除水力發電以外的可再生清潔能源中，風力發電具備成本相對較低、技術已臻于成熟、利用效率較高等優點，是舉世公認的目前最接近商業化的能大規模經濟性開發的可再生能源。近年來無論在國際還是國內均呈現爆發式增長，其在能源供應中的作用日益彰顯。
風力發電屬于資本和技術密集型行業，具有資金需求大、建設期短、融資周期長的特點，運營初期的還貸資金主要來源于固定資產折舊，同時國家稅收優惠政策、電價補貼以及CDM收入是其目前的主要利潤來源，這些特征必將影響融資。
一、風電項目融資現狀及存在的問題
(一)融資規模大、成本高
風力發電屬于資本密集型行業，項目初始投資規模巨大，投資成本過高一直是風電發展的軟肋，與化石類能源如煤和天然氣等相比處于劣勢。目前風電單位千瓦投資一般在7000～8000元/kw，而火力發電單位千瓦投資額在3500～4000元/kw之間，其造價為火電的2倍。風電投資規模較大，融資規模也相應較大，從經濟性的角度要求貸款期為12年左右。一個5萬千瓦的風電項目約需資金3.5億元以上，居我國前列的風電投資商年新增裝機在150多萬千瓦以上，有的高達300萬千瓦，需增加投資百億以上，甚至高達二、三百億。另外，風電項目建設周期比較短，大多在一年左右建成投產，在建設期內幾乎需投入90%左右的資金，融資準備期短，融資任務重。
由于融資額大，導致年度財務費用居高不下，是個長期的沉重的財務負擔。
(二)缺乏優惠信貸政策和財政政策支持
在歐美發達國家，政府為鼓勵風電產業的發展，通常會提供較長期限低息或優惠條件的政策性貸款，貸款期限可高達15年，有的甚至達到20年。而在我國，央行和銀行業監督管理委員會一直未根據《可再生能源法》出臺任何關于發展風電行業的信貸配套政策或指導意見，各商業銀行對風電信貸政策也沒有明確的貸款支持政策，有的銀行總行甚至在內部政策上列入不鼓勵、不支持貸款行業，更沒有專門的優惠措施。目前風電項目貸款利率一般居于央行同期貸款基準利率及以上，只有少數國有特大型能源企業和信用等級高的電力上市公司才能獲得優惠利率的銀行融資。
(三)融資結構簡單、品種單一
除少數風電投資商如龍源、大唐新能源、華能新能源在香港資本市場上市融資外，銀行貸款是風電項目融資的主渠道。
融資結構簡單，融資品種單一，不利于資金在時間、地域以及成本上的優化配置，難以完成融資任務，財務成本難以有效降低。
(四)項目資本金籌集難
按照國務院相關規定，基本建設項目資本金比例應不低于項目總投資的20%。目前國內風電主要投資商所投資的項目資本金尚可據此比例出資，一些民營風電投資商存在資本金嚴重不足的狀況。目前國內項目資本金的籌集渠道和方式限制較多，僅限于自有資金、吸引投資以及特殊貸款，而由于投資額大、發展迅猛，自有資金較少，遠不能滿足需求，資本金籌集普遍困難。
(五)缺乏優化的、適用的、具前瞻性的融資系統解決方案
大多數風電投資商的風電項目籌資主要依賴于銀行貸款，沒有制訂系統可行的融資方案，也沒有訂立多渠道、多方式的融資行動方案;沒有充分整合內部資源發揮自身所擁有的獨特融資優勢，如將處于風電產業的上游的風電整機及零部件制造業企業與處于下游的風電建設、運營企業組成融資的戰略，聯盟，加強聯動和創新、優化融資方式，統一解決產業鏈特別是處于下游的風電項目融資。
二、風電項目融資的主要特征
(一)項目公司是融資主體
風電項目投資普遍采用有限責任模式的公司型結構，以符合流轉稅及企業所得稅等稅收按縣域劃分屬地繳納的要求，同時有限責任公司設立程序簡單、股權轉讓容易、限制條件較少并可靈活安排股權結構。在這種模式下，項目公司必然成為融資主體，項目的融資額、融資結構的設計均與項目本身的資產價值以及未來凈現金流量緊密聯系。
(二)主要是長期資金
風電項目運營期普遍設計為25年，投資商投入的股本資金通過風電項目稅后收益以及剩余索取權逐步回收，而不能中途撤資或抽逃出資，顯然是由項目公司使用的長期資金。而除投資商投入的股本資金外，項目建設尚需債務融資，由于風電項目建設具有一次大額投入、分期收回的特點，債務融資屬于固定資金貸款性質的資金，結合投資回收期測算，融資總期限應設定在10年以上，否則由于期限錯配導致現金流斷裂，難以按期還本付息的風險。
(三)風險共擔以及信用結構多樣化
在設計風電項目融資體系時，所有與項目開發、建設有關的投資者、建設者、運營者、借款人甚至供貨商、電網公司等各方參與人均應不同程度地承擔風險。結合風電建設的特點，主要采用以下措施：一是在項目建設期，由投資者出具完工承諾函或提供信用擔保，同時工程承包商向項目公司提交保證金或出具預付款保函、履約保函，設備供應商向項目公司出具質量保證金或其保函;二是項目建成投產后，轉以項目電費收益權做質押或以發電資產抵押;三是債權人對項目現金流、重大決策等方面的控制和信息披露要求;四是選擇合適的保險產品，對工程和設備進行投保，應對意外損失。
三、融資來源及方式
風電項目的資金來源按照收益與風險分為投入資本金和債務資金。而欲獲得匹配和符合開發建設要求的融資，應該結合宏觀環境、產業政策、融資機構要求、資本市場情況以及自身的發展程度、項目的現金流測算、內部決策和實際管理能力等內外部多種因素，制訂系統可行的融資方案和多渠道、多方式的融資措施，做到期限適度、成本合理、風險可控。 (一)股本資金融資方式
股本資金是設立項目公司的必要條件，是債務融資的保證，是建立法人治理結構的經濟基礎，是政府監管市場的一種手段。而作為項目投資商，股本資金雖然承擔風險，但按照投資的風險和收益原則，可為其帶來相應的投資收益。
1.內源融資。是公司經營產生的內部可動用資金，主要來源于投資商的留存收益和固定資產折舊，充分進行內部挖潛，督促子企業和參股企業及時分紅，盤活不需用資產，處置非主業資產獲得轉讓資金等，其優點是無需支付利息，審批簡便，僅需內部決策即可實施，資金使用幾乎沒有限制。但其規模偏小。
2.籌劃上市(IPO)發行股票和增發股票。發行股票籌資的優點主要是股票無到期日，無需定期償還資金且可提高公司財務信用，增加后續融資能力。其缺點是股票籌資的資金成本較高，無稅務杠桿，降低原有股東的控制權且審批手續繁復，歷時較長，條件嚴苛且須公開披露信息。
從上市的可行性分析，風電概念在資本市場已不具有稀缺性，風力發電依靠投資帶來利潤高增長的盈利模式已受到市場質疑，但由于其本身的優點仍不失為風電項目股本金融資的一大途徑。
3.保險股權計劃，具有優先股特征，保險機構出資時不要求管理權，但追求固定回報并優先享有收益權，一般在五年左右由風電投資商贖回股權。其政策依據是：在2010年頒布并實施的新《保險法》取消了原《保險險》對投資于保險業以外的企業股權的規定，為保險投資股權清除了法律障礙;《國務院會議研究部署當前金融促經濟發展政策措施》(即“國九條”)和《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》(即“金融30條”)進一步提供政策支持。目前正在試點中，尚未大規模開展，要求回報率較高。
4.吸收風電產業基金或國內外資本直接投資，通過契約或投資安排組成股東戰略聯盟，形成利益共享、風險共擔的共同體。
(二)債務資金融資方式
債務融資是風電項目融資的主要組成部分，融資方式層出不窮，主要方式有：
1.銀行等金融機構貸款。包括國內貸款融資(商業銀行貸款和政策性銀行貸款)和國外貸款融資(國際金融組織貸款、外國政府貸款和國際商業貸款等)以及集團內部財務公司貸款，或者是將上述機構組合組建銀團。銀行等金融機構貸款一直是項目融資資金的最大來源，應優先獲得政策性長期優惠貸款。
金融機構貸款雖具有審批時間相對較短、利息稅務杠桿效應(所得稅前抵扣)等優點，但也存在限制條件較多、到期約定還款以及不一定能提供大額資金的不足，在金融機構頭寸緊張時甚至出現已簽訂借貸合同但難以提款的情況。同時風電項目需滿足其基本要求，目前國內主要銀行對風電項目融資的專有基本要求是：年發電利用小時數≥2000小時;單位投資≤9000元/千瓦;重點優先支持風資源豐裕程度、設備可靠性水平較高、電網接入配套條件已落實的項目;優先支持納入國家規劃的大型風電基地及電網條件較好的東南沿海地區。
2.企業(公司)債券和中期票據融資。債券是債務人對其借款還本付息義務所開具的憑證，對風電項目適用的主要是企業(公司)債券和中期票據。企業(公司)債券發行金額以公司凈資產的40%為限，期限一般在10年以內。但發行手續較為復雜，需經國家相關主管部門審批債券額度。央行所屬的銀行間交易商協會注冊中期票據，由券商或銀行作為主承銷，在評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構參與下在資本市場發行，監管較為嚴格，按規定進行信息披露。
3.險債權計劃。根據中國保監會2009年發布的《基礎設施債權投資計劃產品設立指引》和《保險資金投資基礎設施債權投資計劃的通知》，國內保險公司可將其保險資金委托給優質大型基本建設投資公司，并按要求投資于電力等基礎設施項目，保險公司獲得固定收益。一般金額大，可針對單個項目也可對于一組項目設置，一般在幾十億元以上;期限較長，最長可近10年;融資成本與銀行同期貸款基準利率相當或可適當下浮，也可以與同期貸款基準利率掛鉤設定利率上下限并在區間內提供優惠利率。但對項目風險控制的要求嚴格，需配套較高比例的自有資金和銀行等金融資金，最高達60%。
4.產業鏈融資。把在風電項目產業鏈中的上下游相關企業作為一個整體，根據交易中構成的鏈式關系和各自融資特點設定融資方案，提升整個產業鏈的相關企業的融資能力和整體競爭力。這是風電發電企業中不多見的全產業鏈的獨特模式，應發揮其融資優勢。
風電制造企業向風電項目供應設備、提供售后服務進行資金聯動，聯動的融資工具有賒銷、分期付款等商業信用、應收賬款融資和融資租賃等。
其中應收款項融資業務是銀行等金融機構以購買未到期應收款項的方式向企業提供資金的一種融資產品，通過變現未到期的應收賬款，改善現金流狀況并獲得銀行融資，從而消除應收賬款回收中的信用風險，提高企業當期經營收益，適用于有大量應收款項且有改善財務結構的公司。融資租賃是指承租人選定設備，由出租人租給承租人使用，承租人交付租金，租賃期滿，設備一般歸承租人所有的融資方式。這種方式無需大額初始資金購買設備。
5.嘗試項目融資新模式，主要方式有ABS等，目前尚在嘗試期，待條件成熟后可大規模開展。ABS(Asset-Backed Securitization，意為資產證券化)是項目融資的新方式。ABS融資是原始權益人將其特定資產產生的、未來一段時間內穩定的可預期收入轉讓給特殊用途公司(SPV)，由SPV將這部分可預期收入證券化后，在國際國內證券市場上融資，給投資者帶來預期收益的一種新型項目融資方式。風電項目具備相關特征，可以將發電資產未來的收益作為融資標的開展融資活動，目前證券公司及保險公司等機構均可作為SPV，協助風電項目融資。
參考文獻
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項目融資論文最新例文篇2
淺析國際工程承包項目的融資創新
摘 要: 隨著國際工程承包市場競爭程度的加劇，國際工程承包項目的復雜程度也在日益加大，承包工程內容不再僅限于提供建設、設備供應、安裝維護、人員培訓等服務，還擴展到提供融資服務等方面。承包工程范圍的延伸突顯了國際工程市場競爭的激烈，承包商以前更多的是硬指標的比拼，而今轉向了提供更多種服務可能性的比拼。本文主要對國際工程承包項目的融資創新進行研究。
關鍵詞 ：國際工程 項目承包
一、國際工程總承包項目的融資方式
(一)出口買方信貸
在我國，所有的進出口銀行出于支持國外買方購買中國機電設備或者是高新技術等產品的考慮，提供給了國外的業主以充分的出口信貸方面的支持，以幫助國外的買方實現以即期的資金支付給我國的工程承包商的一類融資方式。
從具體方面來說，進出口銀行方面在執行進出口的買方信貸時，其會進行對項目的嚴格審批，同時還會以擔保的形式或者是本身承擔擔保責任的方式來進行風險的轉移。在這個過程中，進口銀行所具備的還款能力在買方信貸方面有著非常重要的作用，如果進口銀行不具備良好的還款能力將會直接導致出口銀行不會提供給國外買方以出口信貸方面的業務。
(二)出口賣方信貸
在我國，各銀行出于鼓勵國外買方購買中國機電設備或者是高新技術等產品的考慮，提供給本國的承包商以充分的信貸方面的支持。出口賣方信貸所適合使用的范圍是非常廣泛的，在出口合同的總資金額不低于30萬美元的前提下，滿足設備的制造是在國內和現匯支付的實際比例與國家的相關規定相符合這兩個條件，就能獲得出口信貸方面的支持。從企業自身的情況來講，進口方需要提供出口信貸銀行所認可的保證，而出口方則需要有著良好的信譽。
此類融資方式的特點決定了它的融資手續非常簡單，申請所需要的時間比較短且使用范圍非常廣，因此，出口方的融資成本是非常低的。但是因為國外的買方采用的是一種按期進行付款的方式，因此會給承包商帶來一定的風險。
(三)租賃融資
出租人在一個約定的時間期限內把物品租賃給承租人進行使用，承租人使用分期進行付款的一種方式提供給出租人租賃費用的融資方式。在融資中采用租賃這一種形式，可以比較有效地使承包商資金不足的窘迫處境得到緩解，同時避免了進口設備在進行談判、簽約與入關時所面臨的程序復雜的各種審核。實行租賃的融資方式不會使承包商方面的負債率提高，甚至在部分情況下還能使融資的成本降低。針對那些趕工程進度的項目，在施工期間購買了工程施工所需要的各種設備，在工程完工后承包商會選擇出賣設備、運回所在國或第三方國。這些處理方式都會因為出賣價格過低或者是運輸費用過高而直接影響公司的整體利益，而采用租賃的方式就可以避免這種情況的出現，直接降低了工程總承包項目的費用。
但是，租賃融資的方式也存在一些不足，比方說在進行招標的過程當中如果所有的承包商均采取租賃融資的方式，這就會在很大程度上使承包商工程項目中標的可能性降低，因為招標方會因為競標方采取租賃的方式而認定其不具備承建工程項目的能力。除此之外，與購買設備所需的價格相比租賃設備的價格是比較高的，相對于施工時間較長的工程而言，租賃融資的方式在一些情況下可能會使承包商所需施工費用的增加。
(四)補償貿易
國外的買方通過把所購買的產品或者是通過產品而獲得的收益作為一種擔保憑證，獲得延期支付工程款項的權利，這是一種在內部進行個體推銷的融資模式。補償貿易所包含的具體形式有：進行直接產品的支付，也就是國外的買方使用其工程項目所生產出來的產品進行支付;進行間接產品的支付，也就是國外買方沒有使用其工程項目所生產出來的產品進行支付，而是使用了其他類型的產品履行支付責任;進行綜合性產品的支付，也就是同時使用間接產品和直接產品進行補償。
(五)項目融資
項目融資是項目公司根據自己公司將來的現金流動和收益狀況，把它當作項目公司補償貸款的金錢來源，把項目公司的資金當作貸款的有力保障來獲得承包商或者貸款銀行的某種沒有追究權或者有限追究權的融資方式。跟傳統的、原始的融資方式作比較，項目融資能夠得到比較高的貸款金額，而且貸款的時間也比較長。就一般來說，項目公司的資產分成債務資和股本資產。它的債務資產的主要來源是主管出口的信貸銀行、該項目所在的國家政府、國際商業金融銀行、短時間的資產市場、原材料提供商和該工程的承包商等。
就一般情況來說，承包商在三種情況下給該項目提供足夠的資產支持：承包商是這個項目的發動人之一;承包商給該項目公司提前墊付工程所用款或者提供信用保證函;承包商是這個項目的股東之一。除此之外，承包商是否能夠采用該項目的融資方式還主要決定于該項目的實際性研究與承包商本身的實力比如資產的支持，該承包商是否對工程技術掌握熟練，承包商對一些不可抗拒的危險所采取的應對措施，例如該項目支出超過原本計劃、項目工程被迫延期等。
二、國際工程總承包項目融資方式的具體選擇
(一)融資方式的多元化
國際工程總承包項目融資方式的選取有多種方式，其中包括多元化的融資方式、導向型的融資策略、風險轉移型等。多元化的融資方式是指在項目融資的進行過程中，承包商不是僅僅通過一條渠道這樣只會增大融資項目的風險，而是應該依照執行項目的各種不同時期的需要，來相應的采用其所對應的融資方式。采用多元化的融資方式可以增強風險的分散化效應、降低債務的風險、優化債務功能。對于流動性資金貸款來說，可以采取銀行透支與信用額度等方式;另一個對于長期性貸款來說，可以依據目前項目的現金流動和項目將來的盈利狀況等眾多因素決定它的融資方式。
(二)融資策略的導向型
從一般情況來講，工程項目的承包商會通過自己所采用的融資策略來對融資的具體渠道進行選擇，在具體融資渠道選擇的過程當中工程項目的承包商應該盡量保證使所選擇的融資方式和融資的具體策略不出現相違背的情況。比方說，工程項目的承包商在融資策略上選擇了政府推動型，那么就應該通過依靠本國政府與工程項目所在國的廣泛的經濟合力來獲取來自政府對該工程項目的支持，獲取該工程項目在這個國家的發展，實現該工程項目的融資。
(三)風險轉移型
工程項目的承包商在項目中標以后，有權利依據所承擔的具體工程項目把項目分包給各個分包商來實現風險的轉移。各個分承包商依據自身的具體情況，采取不同方式進行融資，這樣不但可以使融資渠道得到擴大減小融資的實際成本，而且還能使風險分布到不同的渠道，從而整體地降低了債務的風險性使項目能夠籌備到更為充足的建設資金。
承包商在進行項目分包的具體過程中，對分承包商提出各種保函或者是保留金的要求，使用與項目合同相一致的計價貨幣這樣就能夠使項目工程的匯率風險得到轉移，使該工程項目的每一個環節都能夠得到有效的控制。
三、結束語
融資工作貫穿了項目的整個過程，從初步獲得項目信息開始與業主接觸到項目資金落實，項目實施階段都會涉及。針對不同的項目、不同的業主可以推薦的融資方案都會不同。銀行對于項目本身、業主資信以及對于會承擔該項目的中國工程公司的技術能力都要進行非常詳細的審核。所以，該項工作具有專業性、完整性與靈活性的特點。
參考文獻
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