誰來拯救岌岌可危的油價？

誰來拯救岌岌可危的油價怎么辦？

6月1日，紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格上漲2.01美元，收于每桶70.10美元，漲幅為2.95%;8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.68美元，收于每桶74.28美元，漲幅為2.31%。誰來拯救岌岌可危的油價？

誰來拯救岌岌可危的油價

美國兩黨在調高美債上限方面達成協議令市場風險偏好回升，仍無力拯救持續疲軟的油價。

截至6月1日19時，WTI原油期貨主力合約與布倫特原油期貨主力合約報價分別徘徊在67.78美元/桶與72.3美元/桶附近，意味著5月以來這兩大全球原油期貨跌幅分別超過10%與8.4%。

“這令眾多此前抄底原油期貨的對沖基金極度失望。”一位原油期貨經紀商告訴記者。在4月WTI原油期貨跌破75美元/桶后，不少對沖基金紛紛加大力度抄底。如今他們都在不計成本地止損離場，形成“多殺多”的局面。

在他看來，5月以來WTI原油期貨之所以跌跌不休，主要受三大因素影響，一是美國遲遲沒有采取實際行為回補戰略原油儲備，二是OPEC+出現內部分歧傳聞再起，動搖了原油多頭的信心;三是即便美債違約風波解除，但無法改變金融市場對歐美經濟持續衰退的預判。

一位華爾街大宗商品投資型基金經理向記者透露，令原油期貨市場倍感沮喪的是，當前各類資本都不愿成為拯救油價的“白衣騎士”，就連長期力挺油價的CTA基金也在持續離場。

記者注意到，目前在苦苦支撐油價的，反而是原油生產貿易商。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的最新數據顯示，截至5月23日當周，原油生產貿易商的WTI原油期貨期權空頭頭寸減少2635.5萬桶。

但是，不是原油生產貿易商都在力挺油價，因為在5月23日當周，部分原油生產貿易商還減持了1960.5萬桶WTI原油期貨多頭頭寸，表明他們同樣不看好未來油價走勢。

“這或許是歐美國家樂見的局面，因為油價持續疲軟有助于這些國家的通脹壓力，但對于眾多依靠能源出口創收的新興市場國家而言，這意味著他們財政收入持續縮水，所面臨的外債兌付壓力更加嚴峻。”上述華爾街大宗商品投資型基金經理直言。

對沖基金離場“落井下石”?

5月WTI與布倫特原油期貨價格大跌，對沖基金“功不可沒”。

CFTC數據顯示，僅在5月23日當周，對沖基金為主的資管機構減持WTI原油期貨期權凈多頭頭寸1712.6萬桶，導致WTI原油期貨跌破70美元/桶的重要關口。

上述原油期貨經紀商告訴記者，對沖基金的離場，一方面是對美國遲遲未能采取實質性措施回補戰略原油儲備感到失望，另一方面也是受到OPEC+出現內部分歧傳聞的影響。

原油價格暴跌的原因是什么?

一是美國遲遲沒有采取實際行為回補戰略原油儲備。

去年3月，美國總統拜登祭出美國史上最大規模的1.8億桶石油儲備釋放，希望在俄烏沖突爆發、油價飆升至每桶超過100美元之際，降低油價。此番大規模拋儲，令美國的戰略石油儲備水平降至1983年以來的最低水平。拜登政府曾計劃回補6000萬桶SPR，相當于釋放計劃的1/3。

但是，多重因素特別是價格因素影響下，美國想要補充戰略原油儲備的實際操作面臨困難。今年1月，本來計劃補庫300萬桶，隨后因報價過高而取消。隨后遲遲不見有進一步動作。

這邊美國回購不了戰略原油。那邊，OPEC+出現內部分歧傳聞再起，也動搖了原油多頭的信心。

傳聞稱，沙特對當前油價疲軟相對不滿，打算在本周末舉行的OPEC+會議促成新的減產協議以提振油價，但俄羅斯不愿減產，仍希望擴大廉價原油出口以增加財政收入。

OPEC+成員國早在4月2日就宣布，從5月開始進行規模為日均115.7萬桶的自愿減產計劃，這是為穩定石油市場而采取的預防性措施。加上俄羅斯至今年年底的日均減產50萬桶，主要產油國自愿減產總規模日均將達約166萬桶。

該減產決定推動油價出現短暫回升，4月3日一度上漲6%至每桶近85美元，但在對經濟增長前景的擔憂情緒影響下，油價隨后一周再度回落。

不過，據塔斯社報道，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克上周四表示，考慮到一個多月之前才由于全球經濟復蘇放緩而做出減產決定，預計OPEC+在本周末的會議上不會采取新的行動，但所做決定一定是最有利于原油市場的。

這讓不少對沖基金選擇離場避險，這對原油價格自然帶來一定沖擊。

本來美債違約風險在上周末解除應該能夠給市場信心的，但是，從目前看，共和黨與民主黨的極限拉扯仍未消停，提高債務上限的協議提交眾議院、參議院表決的過程中，一旦某一環節阻止了法案的迅速通過，新增的程序步驟可能需要長達一周的時間。先前，耶倫將潛在違約日期延后到了6月5日，這代表“美債炸彈”存在來不及拆除的可能性，打壓了市場的風險偏好情緒。

更重要的是，今年以來，一系列金融風險事件，讓市場對歐美經濟持續衰退的預判愈發明顯。特別是美聯儲、歐洲央行等全球主要央行仍在持續加息以抑制高企的通脹，這令外界對于出現經濟衰退的擔憂加劇。

綜上，當前各類資本持續離場，國際油價持續低迷。有分析認為，除非本周末的OPEC+釋放遠超市場預期的減產協議，才可能令這些資本重新入場拯救油價。但這個可能性有多大，還充滿不確定性。

原油生產貿易商“各有算盤”

“這是相當罕見的狀況。”前述原油期貨經紀商直言。一直以來，原油開采貿易商在WTI原油期貨市場主要采取套期保值交易，不大會大幅削減空頭持倉以力挺油價。如今他們大幅度減持WTI原油期貨空頭頭寸的原因，可能是他們擔心油價持續下跌將沖擊原油現貨貿易利潤。