2017宏觀經濟政策有哪些
2017宏觀經濟政策有哪些
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2017中國經濟展望
在國際國內經濟環境的雙重影響下，2017年中國宏觀經濟的復雜程度將繼續加深，可能出現經濟增長下行與系統性風險上升壓力并存的局面。預計GDP增長速度將達到6.6%左右，CPI上漲率約為2.3%。
首先，經濟增速將繼續探底，物價水平增速將有所上升。基于總供給和總需求的分析框架判斷，2017年，總供給缺乏短期擴張動力，有效需求繼續收縮的概率增加，宏觀經濟可能出現“雙收縮”的自然走勢。
一方面，總供給擴張能力下降，將出現一定程度的收縮。受到生產要素紅利衰減、產業結構轉型升級乏力、國有企業改革遲緩等結構性和制度性因素的制約，中長期經濟增長速度繼續下行將不可避免。盡管供給側降成本措施試圖刺激供給擴張，但難以對沖能源類大宗商品價格上漲對生產成本的拉升效應，供給端在短期內擴大產能的空間將受限。例如原油方面，根據測算，2017年原油價格反彈將導致我國總供給收縮、通貨膨脹率上升、GDP增長率下降，如果2017年國際原油在2016年11月份的價格水平基礎上上漲約15%(布倫特原油價格約為55美元/桶)，在其他條件不變的情況下，將促使GDP增長率下降約0.04個百分點，通貨膨脹率上漲約0.26個百分點。此外，環境標準提升造成的減排投入成本增加、政策效果存在的時滯效應等負向因素也將壓縮供給端的擴張幅度。
另一方面，三大需求并無明顯擴張跡象，收縮態勢或將維持。消費方面，消費平穩增長但也存在下行風險。盡管服務業消費和網絡消費增速上升所反映的消費結構變化將對消費增速產生一定支撐作用，但預期收入增速下降、政府消費增速受制和邊際消費傾向遞減效應將繼續施壓消費增速。投資方面，由于產業結構升級難度較大，傳統產能收縮的同時新興產業未能及時填補，經濟缺乏優質投資機會，再加上經濟下行壓力導致經濟系統性風險上升，民間資本預期收益空間收窄，投資增速或將繼續下行。外貿方面，受全球貿易量下滑、發達國家再工業化、傳統比較優勢衰減和貿易保護主義抬頭等不利因素的影響，外貿疲弱的壓力在短期內難以明顯緩解，貿易順差可能進一步收窄。
在總供給和總需求“雙收縮”的共同作用下，經濟增長率將會繼續下滑。物價水平上漲率的變化方向存在兩種可能：情形一，總供給收縮程度大于總需求萎縮程度，物價上漲率上升;情形二，供給收縮程度小于總需求萎縮程度，物價水平增速放緩。預計2017年供給端收縮幅度可能大于需求端收縮幅度，情形一可能會大概率發生。如果情形一發生，經濟增速和就業增速的下滑會伴隨著通貨膨脹率的上升，宏觀經濟形勢將呈現出“滯脹”特征。
其次，經濟系統性風險上升。2017年宏觀經濟的風險敞口可能會持續加大，對經濟產生較大壓力。主要表現為實體經濟的“滯脹”風險、房地產市場的資產泡沫風險和人民幣的匯率風險。
一是“滯脹”風險上升。2017年，大宗商品價格上漲形成的短期成本沖擊對產出收縮和通貨膨脹預期回升的影響值得關注。受供需結構變化和全球貨幣寬松等因素推動，大宗商品價格走高使得未來生產要素價格普遍上漲的可能性增加，導致前期無通脹預期被打破，通貨膨脹率上行壓力加大。
二是房地產價格泡沫風險增加。在當前相對寬松的貨幣條件下，實體經濟的不確定性導致市場預期分化，廉價的資金在不同商品間的轉換會造成金融市場震蕩，推升金融資產泡沫。目前我國資本市場的潛在風險主要集中在房地產市場。一方面，在房地產剛性需求沒有明顯增加的背景下，市場投機氣氛較強，尤其是一線房地產市場投機意愿濃厚，房地產市場的資產泡沫風險上升。另一方面，由于房地產調控的措施和手段依然停留于行政調控，而不是解決土地制度問題和地方政府對土地財政的依賴，房地產調控政策存在較大不確定性，調控政策的松緊搖擺可能導致房地產價格大幅波動。此外，房地產風險敞口增加也會傳遞至銀行體系內部，增加金融體系的脆弱性，導致整體宏觀經濟系統性風險上升。
三是人民幣匯率風險加大。一方面，美聯儲加息預期和美元作為避險貨幣走強，致使人民幣對美元貶值壓力增加。據IMF2016年10月預計，2017年美國GDP增速為2.2%，再加上特朗普政府可能通過基礎設施建設、減稅、貿易保護、放松金融監管等措施拉動經濟增長促進就業，導致通貨膨脹率繼續上升，加大美聯儲加息可能性。此外，英國啟動脫歐程序不確定性增加也將推升美元走強。另一方面，盡管人民幣對美元存在很強貶值預期，但仍不能排除升值的可能。第一，人民幣仍具備較大的需求;第二，特朗普政府可能以人民幣匯率被低估為由強迫人民幣升值;第三，美聯儲加息頻率可能低于預期;第四，特朗普政府認為強勢美元不利于美國出口而且增加美國債務負擔，美元預期升值的幅度可能受限。
宏觀經濟形勢與政策展望
一、世界經濟將延續溫和低速增長態勢
部分機構上調對2017年全球經濟增長的預測。近期，世界經濟增長持續向好，主要經濟體增長呈現良好態勢，主要經濟體的先行指標改善也預示世界經濟增長有望進一步提速。因此，經合組織(OECD)等機構上調了2017年全球及主要經濟體的增長預期。世界經濟面臨許多重大挑戰。社科院世界經濟與政治研究所近日發布的《世界經濟黃皮書》認為，2017年世界經濟增長形勢依然不容樂觀，全球潛在增長率下降，金融市場更加脆弱，貿易投資增長乏力，反全球化趨勢日益明顯，這些因素將抑制世界經濟強勁、可持續、平衡和包容增長。其中，美國或成為世界經濟不穩定來源。
二、國內經濟將繼續平穩增長，增速或略有回落
GDP增速或將繼續小幅回落。根據近期多家研究機構發布的預測報告，各機構對2017年我國GDP的預測值大多在6.5%-6.7%區間。國家信息中心課題組報告指出，若考慮到全國迎接和在國際國內引導積極預期、以及深化改革有可能釋放出更多紅利的可能性，2017年增速超過6.5%也是一個具有較大概率的事件。國家信息中心經濟預測部主任祝寶良認為，2017年，雖然新技術、新產品、新業態等新增長動能會繼續保持較快增長，但其在經濟中的比重不足20%，難以替代房地產、汽車等傳統制造業的作用，經濟增長會因此慣性下滑。招商證券報告指出，2017年國內經濟繼續處于長周期的底部，經濟增速雖在下滑，但積極因素增多，結構性改革提速、貨幣政策更加保守、需求水平回穩而企業盈利維持正增長態勢。這種轉變有助于推動資金回流實體經濟，為中期經濟回暖積蓄能量。
機構對2017年我國GDP增速的預測
投資增速將小幅下滑。祝寶良指出，2016年新開工項目計劃總投資快速增長對后續投資穩定增長形成支撐，專項建設基金、PPP項目落地，會繼續保證基建投資資金來源。工業企業效益好轉增強了企業的投資能力和意愿。新產業、新業態、新模式等三新產業以及“旅游、文化、體育、健康、養老”等五大幸福產業需求旺盛，也會推進相關行業投資較快增長。工業企業庫存處于歷史較低位，存貨投資將呈回升態勢。但實體投資收益預期仍不樂觀，新一輪房地產調控政策將會使房地產市場降溫。社科院藍皮書預計，2017年投資名義增長8.9%，實際增長8.7%，增速分別比2016年小幅回落0.5個和1.7個百分點。
消費需求將穩中略降。祝寶良認為，2016年以來，居民收入低于經濟增速，會影響居民消費能力。新一輪房地產市場調控將抑制與住房相關的家具、家電、建材等商品消費。1.6升及以下排量乘用車購置稅優惠政策能否延續，對汽車消費影響較大。旅游、休閑、文化、體育、教育等個性化新興消費模式和消費熱點仍比較活躍，電商網購越來越成為重要的消費方式。總體來看，消費需求將保持穩中略降態勢。社科院藍皮書預計，2017年消費增速將逐季平穩小幅下滑，全年名義增長9.5%，實際增長8.8%，增速分別比上年小幅回落0.5個和0.6個百分點。
外貿進出口或將延續低迷態勢。據世界貿易組織預測，2017年世界貿易形勢雖略有改善，但難以從根本上扭轉低迷態勢。祝寶良認為，全球經濟低迷和分化導致反全球化逆風飛揚。國際經濟環境穩中偏差，外貿發展仍不容樂觀。但“一帶一路”戰略加快落實，對外投資大幅增長有望帶動部分商品出口，人民幣匯率貶值有助于提高出口競爭力。
物價將繼續溫和上漲。展望2017年物價走勢，招商證券認為，去產能推動我國產出缺口進一步收窄，從根本上提升了我國通脹壓力。豬肉和原油價格將繼續沖擊通脹走勢。但祝寶良認為，無論是消費品還是工業品，供大于求的狀況沒有改變，物價缺乏大幅上漲的基礎。社科院藍皮書預計，2017年CPI將呈現逐季上漲的發展態勢，全年CPI為2.2%，比2016年略增0.2個百分點，依然處于溫和上漲階段。
機構對2017年CPI、PPI增速的預測
機構
CPI增速預測
PPI增速預測
社科院
2.2%
1.6%
國家信息中心
1.8%
1.0%
招商證券
2.2%
--
中金公司
1.7%
1.9%
中銀國際
2.5%
--
摩根士丹利
1.6%
0.9%
三、財政政策更加積極有效，貨幣政策將切實穩健
加大積極財政政策的實施力度十分必要。專家和研究機構普遍認為，當前，我國經濟下行壓力持續存在，未來加大積極財政政策的實施力度十分必要。預計更加積極的財政政策體現在：一是適當擴大財政赤字和國債發行規模。二是切實有效減輕企業稅費負擔，推進個人所得稅改革。三是著實推進財稅體制改革，盡快實施房產稅、遺產與贈與稅等。四是優化財政支出結構，提高財政資金使用效率，加大支持供給側結構性改革的支出力度。中金公司預計2017年財政政策可能更著重于提振消費需求，而非投資支出。財政政策有望從減稅和增加補貼兩方面促進居民收入和消費增長，以及增加教育、醫療和扶貧等方面的公共支出。
穩健的貨幣政策要切實穩健。專家和機構普遍預計，2017年我國將繼續保持流動性和社會融資總量適度增長。一是疏通傳導機制，降低實體經濟融資成本，提高金融服務實體經濟效率，推進解決融資難融資貴問題。二是拓寬債權、股權等融資渠道，發展項目收益債、高收益債券及可轉換債券、可續期債券、永續票據等股債結合產品，提高直接融資比重。三是完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，有效管控資本跨境異常流動。
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