換股并購是怎樣的
換股并購是怎樣的
換股并購是指收購公司將目標(biāo)公司的股票按一定比例換成本公司股票，目標(biāo)公司被終止，或成為收購公司的子公司。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你介紹換股并購的相關(guān)法律知識。
換股并購概念分析
換股視具體情況可分為增資換股、庫存股換股、母子公司交叉換股等。增資換股即并購公司采用發(fā)行新股的方式來替代目標(biāo)公司的股票;庫存股換股即并購公司可將其庫存的那部分股票用來替換目標(biāo)公司股票;母子公司交叉換股是并購公司、其母公司和目標(biāo)公司之間都存在換股的交叉關(guān)系，通常在換股之后，目標(biāo)公司或消亡，或成為并購公司的子公司，或成為其母公司的子公司。
換股并購是怎樣的
換股是公司合并的基本特色，但收購者若將本身股票當(dāng)作價金付給目標(biāo)公司股東，即是一種換股作業(yè)。
《上市公司收購管理辦法》第36條(注釋1)所規(guī)定的上市公司收購可以采用現(xiàn)金和依法可以轉(zhuǎn)讓的證券支付方式進(jìn)行，從而為上市公司的換股并購提供了法律依據(jù)。
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換股并購的優(yōu)缺點(diǎn)
換股并購的優(yōu)點(diǎn)：
1、收購方不需要支付大量現(xiàn)金，因而不會使公司的營運(yùn)資金遭到擠占。
2、收購交易完成后，目標(biāo)公司納入兼并公司，但目標(biāo)公司的股東仍保留其所有者權(quán)益，能夠分享兼并公司所實(shí)現(xiàn)的價值增值。
3、目標(biāo)公司的股東可以推遲收益實(shí)現(xiàn)時間，享受稅收優(yōu)惠。
換股并購的缺點(diǎn)：
1、對兼并方而言，新增發(fā)的股票改變了其原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了股東權(quán)益的“淡化”，其結(jié)果甚至可能使原先的股東喪失對公司的控制權(quán)。
2、股票發(fā)行要受到證券交易委員會的監(jiān)督以及其所在證券交易所上市規(guī)則的限制，發(fā)行手續(xù)繁瑣、遲緩使得競購對手有時間組織競購，亦使不愿被并購的目標(biāo)公司有時間布署反并購措施。
3、換股收購經(jīng)常會招來風(fēng)險套利者，套利群體造成的賣壓以及每股收益被稀釋的預(yù)期會招致收購方股價的下滑。
換股并購的政策措施
為了規(guī)范我國換股并購行為，進(jìn)一步推動這種并購方式在我國的發(fā)展，應(yīng)采取以下一些措施。
1.規(guī)范證券市場，逐步推進(jìn)上市公司之間的換股并購。目前我國證券市場的非有效性，使得上市公司之間的換股并購由于換股后的股價落差而難以成功，現(xiàn)有的換股并購案例多局限于上市公司與非上市公司之間。今后，要逐步理順證券市場上的股票價格，逐步實(shí)現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，使得證券市場充分發(fā)揮資源優(yōu)化配置的功能，上市公司之間實(shí)現(xiàn)真正市場化意義上的換股并購
2.盡快出臺有關(guān)換股并購的法律法規(guī)、操作細(xì)則。目前《上市公司收購管理辦法》只是對換股并購這種支付方式給予了法律上的明確支持，有關(guān)具體操作細(xì)則方面還有待于在今后的法規(guī)辦法中予以規(guī)范和明確。如為換股并購而進(jìn)行定向增發(fā)的具體規(guī)定，對于換股并購的會計處理方法以及相關(guān)的信息披露規(guī)定等。
3.以換股并購為切入點(diǎn)，發(fā)展綜合證券收購方式。換股并購彌補(bǔ)了現(xiàn)金收購對并購方造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)壓力，但換股并購本身也有自身的缺陷。這種缺點(diǎn)在于股價的不確定性加大了被并購方的風(fēng)險，而對于并購方則會有導(dǎo)致原有股東的股權(quán)稀釋問題。因此，今后在發(fā)展換股并購方式時，應(yīng)注意以此為切入點(diǎn)，逐步完善以現(xiàn)金、股票、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證等多種形式進(jìn)行的綜合證券收購。
4.在發(fā)展換股并購的同時，應(yīng)注意加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)管措施。關(guān)于換股并購，在鼓勵發(fā)展的同時也要進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管，尤其是在對換股并購的會計處理方法上，如果監(jiān)管不力，極易出現(xiàn)上市公司以此進(jìn)行操縱利潤。國際上通行的做法是采用權(quán)益聯(lián)營法。
由于我國證券市場目前存在較大制度性因素約束，所以許多上市公司大多偏好于確認(rèn)較高的會計利潤，其目的在于可以以較高的價格發(fā)行，獲得配股資格或防止虧損摘牌等。若對權(quán)益聯(lián)營法的使用放任自流，上市公司就會在并購時通過會計處理方法的選擇來進(jìn)行利潤操縱，這將不利于證券市場的發(fā)展。因此，必須對在換股并購中采用的權(quán)益聯(lián)營法，明確規(guī)定其使用范圍，以免使之成為上市公司操縱利潤的工具。
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