基金從業私募股權投資基金的一般投資流程

基金從業私募股權投資基金的一般投資流程_基金從業私募股權投資基金

“理財與投資的每一個決策，都要建立在審慎分析的基礎之上。”少沖動，多分析，才能實現理財的最大化。這里小編為大家整理了關于基金從業私募股權投資基金的一般投資流程，方便大家學習了解，希望對您有幫助!

基金從業私募股權投資基金的一般投資流程

一、項目收集

股權投資基金的項目主要有三個來源：

(1)依托創新證券投資銀行業務、收購兼并業務、國際業務衍生出來的直接投資機會，具有貼近一級投資市場、退出渠道暢通、資金回收周期短以及投資回報豐厚等特點;

(2)與國內外股權投資機構結為策略聯盟，實現信息共享，聯合投資;

(3)跟蹤和研究國內外新技術的發展趨勢以及資本市場的動態，通過資料調研、項目庫推薦、訪問企業等方式尋找項目信息。

二、項目初審

項目投資經理在接到商業計劃書或項目介紹后，對項目進行初步調查，提交初步調查報告、項目概況表，并對項目企業的投資價值提出初審意見。

項目初審包括書面初審與現場初審兩個部分。股權投資基金對企業進行書面初審的主要方式是審閱企業的商業計劃書或融資計劃書，股權投資基金在審查企業的商業計劃書之后，經判斷如果符合股權投資基金的投資項目范圍，將要求到企業現場實地走訪，調研企業現實生產經營與運轉狀況，即現場初審。

三、項目立項

對通過初審的項目，通常由項目投資經理提交立項申請材料，經基金管理人立項委員會或其他程序批準立項，經批準的項目方可進行下一步工作。

四、簽署投資備忘錄

項目完成立項后，通常會與項目企業簽署投資備忘錄。投資備忘錄，也稱投資框架協議，或投資條款清單，通常由投資方提出，內容一般包括投資達成的條件、投資方建議的主要投資條款、保密條款以及排他性條款。

投資備忘錄中的內容，除保密條款和排他性條款之外，主要作為投融資雙方下一步協商的基礎，對雙方并無事實上的約束力。

五、盡職調查

立項批準并簽署投資備忘錄之后，項目投資經理、風險控制團隊分別到項目企業獨立展開盡職調查，并填寫完成企業盡職調查報告、財務意見書、審計報告及風險控制報告等材料，盡職調查認為符合投資要求的企業與項目，項目投資經理編寫完整的投資建議書。

六、投資決策

股權投資基金管理機構設立投資決策委員會對投資項目行使投資決策權。投資決策委員會的設立應符合關聯交易審查制度的要求，確保不存在利益沖突。通常，投資決策委員會由股權投資管理機構的主要負責人、風險控制負責人、投資負責人和行業專家等組成。

七、簽署投資協議

投資決策委員會審查同意進行投資的企業或項目，經法律顧問審核相關合同協議后，由授權代表與被投資方簽署“增資協議”或“股權轉讓協議”等投資協議、“股東協議”或“合資協議”以及相關補充協議。

八、投資后管理

投資協議生效后，項目投資經理具體負責項目的`跟蹤管理，管理內容包括但不限于企業的財務狀況、生產經營狀況、重要合同等方面，以進行有效監控，更要利用自身的業務特長和社會關系網絡幫助企業改善經營管理，為企業提供增值服務，包括幫助企業規范運作、完善公司治理結構、提供再融資服務、上市輔導及并購整合等，使企業在盡可能短的時間內快速規范、成長、增值。

九、項目退出

項目退出是指當所投資的企業達到預定條件時，股權投資基金將投資的資本及時收回的過程。股權投資基金在項目立項時，就要為項目設計退出方式，然后隨著項目進展及時修訂。具體的退出方式包括上市轉讓或掛牌轉讓退出、股權轉讓退出(包括行業通常所指的回購、并購等)、清算退出。

私募基金和公募基金區別

(1)募集的對象不同。公募基金的募集對象是廣大社會公眾，即社會不特定的投資者。而私募基金募集的對象是少數特定的投資者，包括機構和個人。

(2)募集的方式不同。公募基金募集資金是通過公開發售的方式進行的，而私募基金則是通過非公開發售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區別。

(3)信息披露要求不同。公募基金對信息披露有非常嚴格的要求，其投資目標、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對信息披露的要求很低，具有較強的保密性。

(4)投資限制不同。公募基金在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴格的限制，而私募基金的投資限制完全由協議約定。

(5)業績報酬不同。公募基金不提取業績報酬，只收取管理費。而私募基金則收取業績報酬，一般不收管理費。對公募基金來說，業績僅僅是排名時的榮譽，而對私募基金來說，業績則是報酬的基礎。

私募基金和公募基金除了一些基本的`制度差別以外，在投資理念、機制、風險承擔上都有較大的差別。

首先，投資目標不一樣。公募基金投資目標是超越業績比較基準，以及追求同行業的排名。而私募基金的目標是追求絕對收益和超額收益。但同時，私募投資者所要承擔的風險也較高。

其次，兩者的業績激勵機制不一樣。公募基金公司的收益就是每日提取的基金管理費，與基金的盈利虧損無關。而私募的收益主要是收益分享，私募產品單位凈值是正的情況下才可以提取管理費，如果其管理的基金是虧損的，那么他們就不會有任何的收益。一般私募基金按業績利潤提取的業績報酬是20%。

此外，公募基金在投資上有嚴格的流程和嚴格的政策上的限制措施，包括持股比例、投資比例的限制等。公募基金在投資時，因為牽扯到廣大投資者的利益，公募的操作受到了嚴格的監管。而私募基金的投資行為除了不能違反《證券法》操縱市場的法規以外，在投資方式、持股比例、倉位等方面都比較靈活。

私募和公募的最大區別是激勵機制、盈利模式、監管、規模等方面，具體的投資手法，尤其是選股標準在同一風格下都沒有什么不同。

對于公募基金而言，其設立之初已明確了投資風格，比如有的專做小盤股，有的以大盤藍籌為主，有的遵循成長型投資策略，有的則挖掘價值型機會，品種很豐富，可以為不同風險承受能力的投資者提供相應的產品。

對于私募基金，大多數規模很小，國內很少有上10億元人民幣的私募基金，他們不是以追求規模掙管理費為商業模式，而是追求絕對的投資回報。

由于私募管理資金規模有限，他們不大會像公募那樣跟蹤指數(持有大量權重藍籌股)，投資風格較為靈活，也就是說在做好風險管理后更多以挖掘個股(大牛股)為主，而且對市場出現的一些熱點把握也更為敏感。那些以前做的比較成功的公募基金經理，挖掘牛股能力都比較強，到私募后更能發揮其特長，不必像以前還要被迫大量持有一些表現一般的指數權重股，可以放開手腳去選股，甚至是可以做以前被公募基金視為有高風險的品種，比如ST和績差股，但前提是經過研究今后其咸魚翻身的可能性很大，而不只是傳統的“做莊”或“操盤手”的玩法。

做私募的生活會比較滋潤，從個人和團隊角度來看，回報會很誘人。但如果你很有野心，希望規模不斷做大，最后還是要轉變為公募，掙固定的管理費，因為規模越大，超越市場表現的難度就越大。

隨著私募行業監管的逐步完善，私募基金銷售的限制越來越多，尤其對第三方銷售平臺，在私募產品的公開宣稱過程中，極易觸碰警戒線。但隨著私募同質化產品越來越多，如何更廣泛的讓合格投資者知曉，同時又不觸碰警戒線，則充滿技巧。本文針對如何有效開展私募基金銷售給出了幾點建議：

公開宣稱易”踩線“，宣傳推廣需謹慎。根據證監會發布的私募基金的宣傳推介標準，私募基金管理人、私募基金銷售機構在私募基金銷售過程中不得通過報刊、電臺、電視及互聯網等公眾傳播媒體，也不得借助講座、報告會、分析會及布告、傳單、手機短信、微信、博客、電子郵件等方式，向不特定對象開展宣傳推介。對于私募基金銷售第三方平臺而言，意味著任何在其網站上針對私募基金產品的公開宣稱形式都有極大可能被認定為”踩線“。不過許多私募也選取折中路線，選擇將微信、微博等新興互聯網營銷手段打造成小圈子，從而進行小范圍宣傳，開展私募基金銷售，打了監管的擦邊球。畢竟它們與網站上的廣告面向公眾還是有很大區別的，監管上也難論斷。

私募基金銷售大多曲線完成。雖然私募行業一直也對監管趨嚴有了共識，但私募基金銷售層面也一直未能找出有效的辦法應對。如何在監管的范圍內讓更多的投資者了解私募產品一直也是各大私募機構努力的方向。部分私募采取曲線救場的方式，即讓意向投資者先進行注冊再登錄網站，以便在監管上看起來私募產品宣傳是針對特定投資者。不過對第三方私募基金銷售平臺而言，這樣做到負面是降低了客戶的體驗感，增加了客戶的流失率。以私募排排網為例，用戶在登錄網站前必須注冊登錄，雖然滿足了監管部門的要求，但因為增加了客戶的負擔，降低了客戶的友好體驗，對網站本身卻帶來了一定的消極影響。

如何在嚴格的監管體系下，有效開展私募基金銷售，對各大私募提出了極大的考驗。本文的謹慎宣傳也好，曲線救場也好，多少都有些無奈之舉。不過凈化私募行業有利于私募行業的長遠發展，雖然對私募基金銷售帶來了難度，但那些不符合監管政策的私募銷售機構也會逐步退場。

投資基金是如何產生的

構成主體

基金專柜

1.基金發起人。是指按照共同投資、共享收益、共擔風險的基本原則和股份公司的某些原則，運用現代信托關系的機制，以基金方式將投資者分散的資金集中起來以實現預先規定的投資目的的投資組織機構。中國規定證券投資基金發起人為證券公司、信托投資公司及基金管理公司。

2.基金托管人。是指安全保管基金財產;按照規定開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶;對所托管的不同基金財產分別設置賬戶,確保基金財產的完整與獨立;保存基金托管業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料;按照基金合同的約定,根據基金管理人的投資指令,及時辦理清算、交割事宜;辦理與基金托管業務活動有關的信息披露事項等事項的機構。

3.基金管理人。是指依法募集基金,辦理或者委托經國務院證券監督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份額的發售、申購、贖回和登記事宜;辦理基金備案手續;對所管理的不同基金財產分別管理、分別記賬，進行證券投資;進行基金會計核算并編制基金財務會計報告;編制中期和年度基金報告等事項的機構。

4.基金份額持有人。即基金的投資者。

分類

按照不同的分類方法，投資基金分別可以分為如下類別：

契約和公司

(按法律地位劃分)

投資基金

契約型基金，是根據一定的信托契約原理組建的代理投資制度。委托者、受托者、和受益者三方訂立契約，由經理機構(委托者)經營信托資產;銀行或信托公司(受托者)保管信托資產;投資人(受益者)享有投資收益。

公司型基金是按照股份公司方式運營的。投資者購買公司股票成為公司股東。公司型基金涉及四個當事人：投資公司，是公司型基金的主體;管理公司，為投資公司經營資產;保管公司，為投資公司保管資產，一般由銀行或信托公司擔任;承銷公司，負責推銷和回購公司股票。

公司型基金分為封閉式和開放式兩種。封閉式基金發行的股票數量不變，發行期滿基金規模就封閉起來，不再增加或減少股份。開放式基金，也稱為共同基金，其股票數量和基金規模不封閉：投資人可以隨時根據需要向基金購買股票以實現投資，也可以回售股票以撤出投資。

私募和公募

(按資金募集方式和來源劃分)

公募基金是以公開發行證券募集資金方式設立的基金;私募基金是以非公開發行方式募集資金所設立的基金。

私募基金面向特定的投資群體，滿足對投資有特殊期望的客戶需求。私募基金的投資者主要是一些大的投資機構和一些富人。

收益和增長

按照對投資受益與風險的設定目標劃分，投資基金可以分為收益基金、增長基金，也會有兩者的混合型。

收益基金追求投資的定期固定收益，因而主要投資于有固定收益的證券，如債券，優先股股票等。收益基金不刻意追求在證券價格波動中可能形成的價差收益因此投資風險較低，同時，投資收益也較低。

增長基金追求證券的增值潛力。透過發現價格被低估的證券，低價買入并等待升值后賣出，以獲取投資利潤。

比較

與股票債券差異

1.反映的經濟關系不同。股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東;債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權人;基金反映的則是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。

2.所籌資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域;基金是種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產品。

3.投資收益與風險大小不同。通常情況下，股票價格的波動性較大，是一種高風險、高收益的投資品種;債券可以給投資者帶來較為確定的利息收入，波動性也較股票要小，是一種低風險、低收益的投資品種;基金投資于眾多股票，能有效分散風險，是一種風險相對適中、收益相對穩健的投資品種。

與存款差異

截至目前，由于開放式基金主要通過銀行代銷，許多投資者誤認為基金是銀行發行的金融產品，與銀行儲蓄存款沒有太大區別。實際上，二者有著本質的不同，主要表現在以下幾個方面：

1.性質不同。基金是一種受益憑證，基金財產獨立于基金管理人;基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔投資損失的風險。銀行儲蓄存款表現為銀行的負債，是一種信用憑證;銀行對存款者負有法定的保本付息責任。

2.收益與風險特性不同。基金收益具有一定的波動性，投資風險較大;銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性很小，投資相對比較安全。

3.信息披露程度不同。基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況;銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況。

發展趨勢

(一)基金業將長期保持穩定增長趨勢。證券投資基金為廣大中小投資者拓展了投資渠道，對于資金有限，投資經驗不足的廣大中小投資者來說，難以做到組合投資、分散風險的能力。投資基金作為一種金融工具可以把投資者的資金匯集起來進行組合投資，由專業管理和運作，其投資者收益可觀、資產增長較穩定以及良好的風險規避功能，從而大大地拓展了廣大中小投資者的投資渠道。 從而滿足廣大中小投資者資產保值增值的需求。同時，我國的潛在的個人投資需求巨大，特別是隨著社會保障體制改革的推進落實,社會公眾對投資理財尤其是長期投資的需求變得愈發迫切和強烈。證券投資基金通過提供多樣化的產品,發揮機構投資者的專業優勢,能夠在較廣范圍內和較大程度上滿足社會公眾的長期投資理財需求,為基金投資者獲取長期穩定的回報。可以預見,社會公眾的投資理財需求將為我國的證券投資基金提供持續的資金來源,能夠保證基金的大發展。

(二)股票型基金的占比將有所下降，股票在所有基金產品中的配比也有所下降。一方面市場中的投資工具慢慢豐富，不僅有短期融資券、中期票據、企業債、商業銀行及金融機構債、外國債券、資產支持證券、公司債、可轉債及可分離債等各種債權工具，也增加了各種衍生金融工具，擴大的基金的投資范圍;另一方面，為滿足不同投資者的不同風險偏好和收益率的組合，各種創新基金產品紛紛問世，如近期發展很快的結構分級基金，投資于海外的QDII基金和滿足人們穩健投資需求的混合基金和債券基金，這些基金的快速發展相對減少了股票型基金占全部基金的比重。

(三)隨著公募、私募基金對人才競爭的白熱化進程進一步加劇，公募基金業的股權激勵問題將有望得到根本解決。建立良好的互相制約的公司治理制度，保證基金公司長期、可持續發展。海外市場的實證分析也顯示，公募基金和對沖基金長期業績表現的差距很有限，我國現存的狀況也主要是由于激勵機制不完善，公募優秀人才流失所導致。從資產管理的規模來看，海外成熟市場上也始終是公募基金占據主體地位，而私募基金更多的是一種補充和完善。這樣一個格局實際上是資產管理行業生態自我平衡的一個必然結果，因為資產管理行業整體的回報總是有回歸均衡的趨勢，追求超額利潤的行為本身實際上會導致超額利潤的減少乃至消失。我們認為，隨著中國資本市場的發展，基金業人才培養機制和人才激勵機制的進一步完善，中國公募基金業將和私募基金保持均衡穩定、互相促進的積極健康常態。

經過十二年的快速成長，中國基金業管理的資產規模已經躍上2萬億元的臺階。今天的公募基金，已經成為中國資本市場中的一支重要力量，同時也已成為推動中國國民財產性收入增長最重要的力量之一。在過去的十二年中，中國基金業的發展首先是全行業長期堅持由財產信托、契約關系、組合投資和公開信息披露等要素構成的共同基金制度規范運營的結果，也是依靠強化基金業專業的資產管理能力、依靠整個行業在公司治理和產品設計等方面持續創新的結果。今天的中國基金業在獲得了巨大發展的同時，也面臨著前所未有的激烈競爭和巨大挑戰。然而，中國基金業未來的發展空間正在今天的競爭格局之中孕育，中國基金業新的成長動力也正在今天的競爭格局之中生長。繼續堅持“規范、專業、創新”將仍然是中國基金業在競爭中打開未來成長空間的必由之路。