2017年美國財政變化
2017年美國財政變化
美國國會終于對2017財年預算案達成協議。小編給大家整理了關于2017年美國財政政策，希望你們喜歡!
2017年美國財政政策
特朗普上任將擴張的財政政策
特朗普當選后，就雄心勃勃地宣稱將推出一系列刺激方案，包括減稅、拉動基建、貿易改革、教育改革等。僅針對美國交通類基礎設施，就提出了5500億美元的投資計劃。特朗普還將放松對 中小企業和金融行業的監管激活經濟活力，拉動就業。
摩根大通私人銀行分析師Jack Caffrey曾表示，特朗普政府的經濟建議很可能刺激短期生產力的提高。然而，這樣教科書式的財政擴張，是否真能如期而至嗎?
特朗普上任=擴張的財政政策到來?
特朗普新政似乎正要一股腦推進他們的整個計劃，包括結束奧巴馬醫改，私有化醫療保險和改革公費醫療補助(Medicaid)的撥款模式，大幅削減食品券，等等。
但諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼(Paul Krugman)在NYT專欄撰文表示，這些舉措，實際上都正在削減政府開支，并轉而減少了中低階層的可支配收入。而減稅所提高的，恰恰僅是富人的收入罷了。
這些政策引起的收入分配的巨變是必須要考慮的，要是僅將目光聚焦于那些預算赤字，將難以洞察到所謂的“刺激政策”對宏觀經濟的整體影響。
模型說話：”特朗普財政“終致緊縮
分析政策問題時，外部的多變量通常使得出結論變得困難。
不過，克魯格曼發現CBPP(The Center on Budget and Policy Priorities預算與優先政策研究中心，美國獨立智庫)的Paul Ryan 2014年預算中對于稅收和削減開支的分析，可能是個值得參考的模型。
Ryan 在分析報告中認為，如果實施減稅節支，并堵上了稅收漏洞，則實際預算赤字將擴大：10年減稅金額將逾5.7萬億美元，而政府開支將減少5萬億美元。削減的政府開支中包含了可自由支配的開支，和那些本應花在造福窮人和中產階級的項目開支;而減稅則不出意外，主要針對的是高收入人群。
這樣使得個人開支在貧富兩頭的一加一減，最終將會對需求端造成截然不同的影響：減少政府的可自由支配開支的乘數效應相當可觀，因為直接削減政府采購商品和服務。
同時，這項分配方案對窮人的影響亦有一個相當高的乘數，因為這直接減少了那些只能勉強糊口的人們的收入。
對高收入人群，減稅的乘數效應卻很低：富人本就不缺錢，豐厚家底使他們游刃有余?？唆敻衤J為，能夠從Ryan 報告分析中得出的結論是，所有這些因素加總后，可以發現這項計劃的未來，將幾乎肯定是走向緊縮，而不是擴張。
他表示，特朗普經濟學難說能有什么不同。如果真有超級龐大的基礎設施建設計劃來推進，也許會有用。顯然這更說不通。大規模減稅來了，那么削減福利還會遠嗎? 那即將到來的，還是否是所謂的凈“財政刺激”?
特朗普上任將擴張的財政政策
特朗普當選后，就雄心勃勃地宣稱將推出一系列刺激方案，包括減稅、拉動基建、貿易改革、教育改革等。僅針對美國交通類基礎設施，就提出了5500億美元的投資計劃。特朗普還將放松對 中小企業和金融行業的監管激活經濟活力，拉動就業。
摩根大通私人銀行分析師Jack Caffrey曾表示，特朗普政府的經濟建議很可能刺激短期生產力的提高。然而，這樣教科書式的財政擴張，是否真能如期而至嗎?
特朗普上任=擴張的財政政策到來?
特朗普新政似乎正要一股腦推進他們的整個計劃，包括結束奧巴馬醫改，私有化醫療保險和改革公費醫療補助(Medicaid)的撥款模式，大幅削減食品券，等等。
但諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼(Paul Krugman)在NYT專欄撰文表示，這些舉措，實際上都正在削減政府開支，并轉而減少了中低階層的可支配收入。而減稅所提高的，恰恰僅是富人的收入罷了。
這些政策引起的收入分配的巨變是必須要考慮的，要是僅將目光聚焦于那些預算赤字，將難以洞察到所謂的“刺激政策”對宏觀經濟的整體影響。
模型說話：”特朗普財政“終致緊縮
分析政策問題時，外部的多變量通常使得出結論變得困難。
不過，克魯格曼發現CBPP(The Center on Budget and Policy Priorities預算與優先政策研究中心，美國獨立智庫)的Paul Ryan 2014年預算中對于稅收和削減開支的分析，可能是個值得參考的模型。
Ryan 在分析報告中認為，如果實施減稅節支，并堵上了稅收漏洞，則實際預算赤字將擴大：10年減稅金額將逾5.7萬億美元，而政府開支將減少5萬億美元。削減的政府開支中包含了可自由支配的開支，和那些本應花在造福窮人和中產階級的項目開支;而減稅則不出意外，主要針對的是高收入人群。
這樣使得個人開支在貧富兩頭的一加一減，最終將會對需求端造成截然不同的影響：減少政府的可自由支配開支的乘數效應相當可觀，因為直接削減政府采購商品和服務。
同時，這項分配方案對窮人的影響亦有一個相當高的乘數，因為這直接減少了那些只能勉強糊口的人們的收入。
對高收入人群，減稅的乘數效應卻很低：富人本就不缺錢，豐厚家底使他們游刃有余?？唆敻衤J為，能夠從Ryan 報告分析中得出的結論是，所有這些因素加總后，可以發現這項計劃的未來，將幾乎肯定是走向緊縮，而不是擴張。
他表示，特朗普經濟學難說能有什么不同。如果真有超級龐大的基礎設施建設計劃來推進，也許會有用。顯然這更說不通。大規模減稅來了，那么削減福利還會遠嗎? 那即將到來的，還是否是所謂的凈“財政刺激”?
2017年美國財政赤字將達9600億美元
第一，高盛警告，投資者一直在關注特朗普可能對美國企業減稅的問題，而這將可能抵消低利率的好處。例如，根據共和黨的計劃，一些企業的稅收優惠，如利息費用免稅扣減將被廢除。不僅如此，在特朗普的財政計劃下，2017年財政赤字占GDP的比重將從2016年的3.2%飆升到5%，到2018年更會增加到6.1%。2017年度赤字將增加到9600億美元，而2016年赤字預計為5900億美元，到2018年，赤字會暴漲至1.2萬億美元。
第二，特朗普政府下的另一大關鍵風險就是通脹率飆升。最近幾個月，美國通脹率指標在穩步上行。核心CPI2.2%，核心PCE物價指數從去年同期的1.3%，上漲至1.7%。匯通網小編注：核心PCE物價指數是美聯儲最關注的通脹指標。于此同時，勞動力市場逐步強勁推動工資增長。
第三，債券市場已經開始押注通脹率上漲。特朗普當選后兩周內，10年期通脹預期上升20個基點至1.9%。更高的通脹預期推動10年期美債名義利率上漲至2.3%，短短幾周漲幅高達50基點。高盛分析師團隊預計2017年美債收益率還會上漲，認為短期和長期債券的收益率曲線上升速度將快于市場預期。
第四，隨著10年期美債收益率上漲，美股也難獨善其身。上周高盛還表示，高于2.75%的債券收益率將給美股市場造成嚴重沖擊：預期債券市場和股票市場之間的相關性將進一步增加。
第五，隨著通脹率預期和收益率上漲，高盛預期，2017年下半年，更高的通脹率和利率將限制標普500指數的估值擴張。2011年9月以來，標普500指數遠期市盈率以上漲71%。歷史市盈率擴張周期通常伴隨利率下降和通脹回落，但高盛預期未來幾年，利率和通脹率都將上升;而更高的通脹率往往伴隨著較低的遠期市盈率。
第六，更高的債券收益率往往伴隨著更低的遠期市盈率。1976年以來，10年期美債收益率處于2%-3%區間內時，平均市盈率則降至14.2倍。高盛預期，2017年，如果10年期美債收益率持續走高，標普500指數市盈率將進一步下跌(當前為17.1倍)。
第七，盡管高盛對美國經濟的最新預期比較樂觀，但特朗普的經濟政策不確定性很高，高盛認為，標普500指數的估值相對于歷史而言過高。對投資者而言，更關鍵的是，標普500指數覆蓋公司當前估值已達到歷史水平的98%。
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