關于銀行怎么盤頭寸(2)
關于銀行怎么盤頭寸
(1)同城、省金等第三方支付平臺
之前我們提到過，同城系統、EFT(廣東省金融結算系統等)支付系統等起到了對支付清算系統的補充作用(在清算效率、運營時間等方面)。可以理解為地方版的小支付清算系統，由當地人行組織建立的區域范圍內支付結算系統，有省域的，也有市域的。一般這種地域性的支付系統都采用7X24的方式運行，支持即時清算也支持批量清算。地域性的支付系統的頭寸交割，一般是在各家銀行在省會人行或者重要的市人行開立的一般準備金賬戶。
以雁聯公司為例，開發并實施了深圳同城支付結算系統、上海同城支付結算系統、武漢同城支付結算系統、昆明同城支付結算系統、重慶同城支付結算系統等。簡單總結便是：以中心作為第三方，以銀行網絡為基礎，通過在各銀行和銀行、銀行和收費單位之間建立起統一的信息傳遞網絡，把參與銀行、參與企業的內部系統進行聯接，實現金融行業資源的跨行共享，滿足銀行聯合發展的需求和趨勢。
清算時效及記賬邏輯：第三方支付平臺的清算特性，可以說是大額支付系統和小額支付系統的結合。一般而言都會有固定的清算場次，在清算場次之間銀行可以實時給客戶記賬(與小額不同，客戶在場次間可以立刻收到錢并用于進一步的支付清算用途)，但銀行之間的頭寸清算需要等待清算場次才會進行扎差清算。其間產生的頭寸差值，則由銀行內部戶進行扎平。
清算限額：由于涉及到非清算賬戶(分行一般備付金賬戶)，所以其單邊貸記往賬的限額取決于備付金賬戶的余額，若余額不足則會產生“排隊”。除備付金賬戶的余額以外，在非營業時段中，人民銀行一般會對“夜間模式”的貸記往賬進行限額管控，管控的額度基于上個月的日均備付余額均值為基數，按一定比例進行限制，超過限額需要向當地人行進行報備。前文提到過，“非清算賬戶”并不是真的不用于支付清算用途，而是“沒有連接到支付清算系統的賬戶”。
(2)分行備付金管理
總行在進行備付金管理時，應充分考慮到非清算賬戶的支付清算需求，在總行法定準備金賬戶及分行一般準備金賬戶之間進行實時的余額管控管理，既要做到滿足支付清算需求，又要避免頭寸冗余，頭寸浪費。做為一名頭寸管理員，在出具調撥指令前一定要掌握場次間扎差的清算系統特性。例如：場次之間進行從備付金賬戶調撥至總行的操作，備付金賬戶余額是不會發生變化的，而是需要等待下一清算場次余額才會減少等。
3、大額授權管理
一般而言，銀行會在支付前置系統(不管是支付清算系統還是第三方清算系統)設立授權限額。當單筆往賬金額達到響應金額時，需要頭寸管理員進行授權才能完成支付清算動作。這也是保證法定準備金賬戶及一般備付金賬戶的余額安全的保障措施。對于銀行來說，人行賬戶余額與滿足客戶支付清算需求同等重要。為了保證做到這一點，就需要完善的頭寸預報制度，需要將日內所有的往來款全盤計入頭寸計劃當中，當頭寸不足時在銀行間市場進行融入，在頭寸冗余時在銀行間市場進行融出(終于接近銀行盤頭寸的初旨了)。而全面的頭寸波動掌控，也是敘做各期限業務的基石(后續文章會談及)。請注意，銀行規模的大小，其量變將會最終產生質變，超大規模的銀行可能并不會在前置系統設置頭寸響應的授權，而是以分行貸記總限額的方式進行管控，否則授權動作的過多將超過操作人員的負荷，也將會嚴重影響清算效率。但其背后根本的管理邏輯是不變的!
做為一名真正資深、專業的流動性管理者(團隊)，除了自身基礎業務知識的掌握以外，更需要在完善頭寸管理規章制度、建立頭寸管理體系、調節頭寸預報框架以及支付清算系統建設等方面做足文章，做到防患于為然，從個體管理上升到系統性的把控。只有完備的體系，清晰的流程，嚴格的監控及反饋機制，如臂使指、政通令達的執行效率，才能造就一家銀行過硬的支付清算實力。
4、ACS零余額功能
隨著二代支付系統及ACS系統的上線，“資金歸集業務”的全面推廣及普及也近在眼前，從而做到真正的“一點清算”。“資金歸集業務”的本質在于，將清算賬戶(歸集賬戶)和非清算賬戶(零余額賬戶)進行實時的聯通。當非清算賬戶產生任何一筆入款時，都會實時的將頭寸轉移至法定準備金賬戶;當非清算賬戶產生任何一筆出款時，都會實時從法定準備金賬戶調撥對應的頭寸并立即進行支付。從而做到非結算賬戶實時的賬戶余額皆為0。該項功能極大的提高了銀行的流動性管控效率，保障了法定準備金賬戶的安全。
在原先的體制下，銀行對于備付金率(超儲率)的管控，是在滿足超額法定準備金率的基礎上，同時保障超額備付金率的水平。例如法定準備金率為16%時，若對超額備付金率要求為18%(即超儲率2%)，則超額準備法定金及超額一般準備金共享這2%，此消彼長，當分行的一般準備金賬戶余額越高時，總行的法定準備金賬戶的超額部分就越薄，越危險;但當分行的一般準備金賬戶余額非常低時，則第三方支付系統產生排隊的可能性就越高，也危險。在ACS自動歸集業務出臺以前，為保證支付清算安全及法定準備金安全，銀行只能讓法定準備金及備付金賬戶的余額都相對較高，也就導致了整個超儲率的較高水平。而自動歸集業務出臺以后，通過對備付資金使用效率的提升，極大的解放了支付清算的“生產力”，在不改變整體流動性情況的前提下，使全市場的可動用頭寸大大提高，不亞于一次降準，配合以“平均法考核存款準備金”的制度，筆者不得不說，身為一位銀行從業人員，此處應該為央行鼓掌。高!實在是高!
案例挑戰
1、企業往來款的清算記賬
客戶經理經常面臨的問題就是，經過了漫長的風險審批、額度領用等流程，來到清算中心進行放款時，能否順利進行支付清算?我們需要考慮很多東西。
首先，通過什么支付清算渠道進行清算?如果在工作日營業時段，最主要的清算渠道就是大額支付系統。大額支付系統沒有金額下限，可以實時記賬。收款人一般情況下可以實時收到款項。如果對方沒有收到款項，可能由以下原因造成：
i.收款行自動入賬失敗，需要手動入賬，可能是賬戶的特殊性，也可能是賬務信息出現問題，也可能是分支行的記賬時效問題，這種情況下必要時可以發起查詢查復報文完成手動入賬動作;
ii.清算金額達到授權響應限額，卡在授權步驟。一般來說各家銀行都會有頭寸預報制度，提前報備較大的頭寸收入及支出，對于未預報的頭寸，可以嘗試與總分行的頭寸管理員進行溝通，但最好還是與客戶建立良好的溝通關系，做到提前報備，這樣才能保證支付清算效率，也能保證銀行的準備金賬戶安全。尤其是當時間臨近17:00，總行已經無法通過銀行間市場進行頭寸的臨時平補，則會造成無法清算的困擾，乃至威脅到法定準備金的繳存，造成嚴重的事故。
iii.清算時間已過，大額支付系統已經關閉。這種時候想要強行通過大額支付系統進行清算是不可能的。清算支付系統是全國人民銀行開立、運營、維護的全國性系統，一般不會為某一家機構、某一位客戶單獨延時關閉(除非出現極其嚴重的、影響極大的清算堵塞等)。這時可以嘗試溝通，通過非結算賬戶及第三方支付系統進行清算。
第三方支付系統具有以下特性
i.客戶記賬是實時的。對于存款考核比較敏感的客戶經理來說，需要注意到的是，在營業終了以后(系統日切、財管系統跑批前)完成的支付，仍然可以對客戶的存款進行記賬。這時付款行的存款會減少，收款行的存款會增加，但雙方銀行的頭寸并不會發生改變(過度戶的效果)。
ii.適用范圍是固定的。以廣東省的第三方平臺為例，主要有深圳市同城金融結算系統及廣東省金融結算系統。深金結適用于深圳同城，即付款行及收款行都需要是深圳市的;而省金結則適用于“廣東省除深圳市以外的范圍”。如果需要采用同城等第三方清算渠道，需要付款行和收款行滿足相應的支付結算條件。
iii.金額是有限的。前面提到過，分行備付金賬戶的余額是有限的，相對總行法定準備金賬戶而言較少。總行在做頭寸管理時，一般不會在分行備付金賬戶留有龐大、無限制的頭寸。另外，當地人行也會對第三方支付系統的非營業時間結算限額進行限制，如果需要分行驚動當地人行進行報備，會產生巨大的壓力，還是盡量避免。但是對于一般數千萬的頭寸來說，應該還是可以支撐的。具體的可行性還要參考付款行的頭寸管理相關的管理辦法。
iv. ACS自動歸集業務上線以后，以上都不叫事兒。在非營業時間，分行的備付金賬戶是不存在限額的，因為T+1會立刻從法定準備金主賬戶平補頭寸過去。但需要注意的是，目前ACS自動歸集業務全面鋪開的過程中，不一定所有的非清算賬戶都加入零余額賬戶的序列，如果尚未加入，這條路仍然是行不通的。
2、同業業務往來的清算記賬
這里的同業業務，包括但不限于同業拆借、同業存款、同業投資、票據轉貼現、產品資金劃匯等。
目前的線下的同業拆借較少，大部分以同業存款為主。
線上的同業拆借，是在通過外匯交易中心的標準化線上合同后產生相應的指令，一般通過各家機構自身的資金交易系統傳遞至總行的清算中心，再由清算中心發起清算指令，最終完成支付結算。目前部分銀行會通過A100普通匯兌報文，也有部分銀行會通過A200行間資金劃匯報文。分行的同業資金操作以同業存款為主，但也存在通過總行交易賬戶代為操作，但這種從表面上看已經與兩家總行操作沒有任何區別，并不會涉及分行備付金賬戶頭寸的變動，而是在內部進行ftp成本和收益的記賬，是總分行內部(或司庫)內部交易的問題。
同樣，對于同業投資(A100普通匯兌報文)、票據(可能通過A100普通匯兌、A109委托收款(劃回)、A110托收承付(劃回)、A111商業匯票、A117票據轉貼現等報文)、產品資金(A100普通匯兌報文)等涉及到起息日的問題，其實其清算模式和記賬，與一般企業往來款而言并無大的區別。只是這里面會有一點微妙的地方，對于大同業(宏觀上的自營業務)而言，銀行在銀行開戶，銀行被銀行記賬，同時銀行又被人行記賬，有個嵌套的關系，再結合支付清算系統的特性，就會一些有意思的事情發生了。
i.頭寸調撥
在實際業務環境當中，為了保證法定準備金賬戶及備付金賬戶之間的協調，免不了存在總分行之間的頭寸調轉劃撥，如果不去實際接觸業務，可能不了解其中的事情?？偡中姓{撥存在兩個方向：總行向分行調撥，及分行向總行調撥。
(1)總行向分行調撥
此時清算劃匯的付款行、付款人、收款行、收款人，已經分別變成收付的人行中支以及雙方行(總、分行)。也就是收付行是人行，收付人是銀行。這時發起賬戶是總行的法定準備金賬戶，也就是清算賬戶，而清算賬戶是連接入大額支付系統的。大額支付系統的覆蓋面最廣，是可支付至任何人行的中支(中心支行)的。也就是說，總行法定準備金賬戶(清算賬戶)向分行備付金賬戶(非清算賬戶)劃撥頭寸，是可以直接通過支付清算系統直接做出劃款指令，直接進行清算的。
(2)分行向總行調撥
請注意，這時的發起付款賬戶是非結算賬戶，所以并沒有聯入支付清算系統!部分非結算賬戶是介入地域性的第三方支付清算系統的，但地域性的第三方支付清算系統，其收款行只能是一般銀行，而不能是人行。這時，就需要付款機構攜帶憑證，到當地人行中支的柜臺辦理。
也就是，總行向下劃撥很容易，清算中心就可以做，時效性和操作簡便成都較高，而分行劃回就很麻煩，需要市內通勤，銀行人到銀行的銀行的柜臺去辦理。那有沒有變通之道呢?有的。
(3)第三方調撥(分行劃回)
為保證清算時效，銀行機構可以在分行所在地的其他銀行開立同業賬戶，并開立網銀功能。當分行更需要向總行劃回頭寸時，可通過第三方支付清算系統，將頭寸劃入第三方銀行的同業賬戶，并通過網銀進行調回總行動作。由于第三方支付清算系統存在清算場次(銀行按批次記賬，客戶實時記賬)，而大額支付系統是實時記賬的，所以中間的時間差又會發生一些特殊的事情。
(4)清算事故的隱患
例如A銀行在B銀行開立了同名同業賬戶，A銀行的分行先通過第三方支付清算系統向A銀行在B銀行開立的賬戶劃撥頭寸，再通過B銀行的網銀，把自己在B銀行賬戶內的頭寸通過大額支付系統調回(這時其實是B銀行總行的結算賬戶通過大額支付系統進行清算，只不過報文中顯示的付款行是B的分行，當然也有可能是總行)。例如第三方支付清算平臺的最后一場清算場次是16:15，而次日首次清算場次是11:00，16:15時A行分行賬戶余額10億元，在日終走款9億元。這樣在次日的11:00前，由于下一清算場次未到，所以賬戶余額仍為10億元，下一清算場次后剩余1億。這時A行分行在理論上，是可以發起向A行在B行開立的同業賬戶支付8億元的清算指令的。由于第三方支付結算系統的客戶是實時記賬的，所以A銀行作為B銀行的客戶，其賬上余額立刻會增加8億(B行會立刻給A行記賬)，并立刻可以通過網銀調回。而B行此時在人行的賬面上并沒有得到8億頭寸，反而支付走了8億頭寸(因為人行層級的，給收款行和付款行兩家銀行的記賬，是要在清算場次才會發生的)。所以會發生什么事情呢?在下一清算場次，由于A行分行不足以凈額軋差清算(支付給B行頭寸)，導致排隊;而B行沒有收到來自A行分行的頭寸，過度戶無法被軋平，A行全轄多了8億頭寸，B行全轄少了8億頭寸(在人行頭寸)，等于A向B強行拆借了8億。
ii.應急業務
當總行法定準備金賬戶或分行備付金賬戶余額不足時，便會發生賬戶透支(不足繳準)或清算排隊的現象，這時就會涉及到應急業務。
(1)法定準備金賬戶應急
法定準備金賬戶的頭寸不足分兩種情況，一種是日終頭寸不足(余額不足繳準)，但目前外匯交易中心前臺已經將+0業務的最晚時間延遲至16:50，相對而言發生地概率較小。另一種是日間的排隊現象，即賬戶余額不但不足法定準備金，甚至全部清算后會低于0。這種情況時人行提供了自動質押融資業務，質押品為國債等符合要求的債券。其本質為高額罰息貸款，計息周期以小時記。但一旦發生這種現象，其實銀行機構已經算是出現了支付清算事故。
(2)備付金賬戶應急
分行的備付金賬戶由于不存在繳準功能，所以只可能出現排隊現象，一般發生于所連接的第三方支付清算系統的清算場次及日切時點。如果是日間的清算場次發生了排隊，解決辦法很簡單，直接由總行調入頭寸，是最高效、便利的;如果是在日切之后，且大額支付系統已經關閉時，則會比較麻煩。一般而言，銀行的地方分行都會與所在地的其他同業銀行簽訂應急拆借協議，也就是我們俗稱的“強拆”協議。在日終后非營業時間，如果某銀行的分行備付金賬戶發生排隊，需要平補頭寸，可以通過簽訂應急強拆協議的友行進行平補。由于在之前的頭寸調撥章節，我們已經提到了，直接通過第三方支付清算系統向己方同名賬戶進行頭寸劃撥，只會讓對方行給自己記賬，增加自己的在該行的頭寸，但在人行頭寸，對方收款行并不會增加備付金余額，所增加的頭寸只能在下一場次才會產生效果，所以不可行。真正可行的辦法只能是付款行(伸出援手的友行)前往當地的人行中心支行柜臺，通過支付憑證進行拆借劃匯。請注意，應急行及援助行的賬戶必須同時開立在同一人行中支。因為此時大額支付系統已經關閉，只有在同一人行中支才能在避免涉及任何清算系統的情況下內部記賬。也就是，站在人總行的高度上看，各中支之間不發生任何頭寸轉移，只是發生應急業務的區域中支內部賬務發生了變化。
淺談銀行間市場債券托管賬戶及非銀賬戶托管(保管)
筆者作為銀行間市場的交易從業人員，這里要特別為廣大交易員談一下關于銀行間市場交易的清算相關問題。
首先，我們要簡單了解銀行間市場交易的交割邏輯。目前銀行間市場交易的主要品種——債券，主要托管在銀行間(中債、上清)和交易所。關于中債、上清的發展和歷史淵源，上清所的凈額清算，可以單獨寫一篇文章，這里我們不做贅述，只做有關支付清算的淺談。債券托管的含義大同小異，也是記賬，也就是記錄某家機構的債券持有量。市場參與者在債券托管機構會開立兩個賬戶，資金賬戶及債券賬戶，分別記錄資金及債券的余額情況?；A業務包含資金拆借、質押式回購、買斷式回購、現券買賣等(IRS、債券借貸、債券遠期買賣等，都可以理解為在交割時間、交割內容和支付成本等要素的衍生，而其實金融產品本質就是資金和資產在各種交易中涉及的各種“衍生”)。資金拆借我們剛才提到過，其本質只是提供了合同的標準范本，支付清算是最貼近原始的。
其實債券的交割，其本源與原始的貿易往來并無區別，會涉及到銀貨兩訖的交割過程。做過國際貿易的朋友應該清楚FOB、CIF、CNF、CRF這些術語。而老一代交易員們可能知道，在早期的銀行間市場，也存在類似的交割方式，DVP(券款兌付)、PAD(見券付款)、DAP(見款付券)。在2013年上半年的 “債市監管風暴”中，一些機構被曝賬戶中自有資金很少，卻可以利用上述非DVP結算方式，憑借特殊關系，實現非常可觀的收益。比如，一些丙類賬戶在賣券時，通常選擇“見款付券”，在買入時要求“見券付款”，即先收券后付錢。這樣就可以利用上家的債券和下家的資金進行交易，快進快出，自己則根本不需要資金，從中套利。為了杜絕此類交易漏洞，中債登2013年6月就下發通知，要求債券結算逐步廢除“見券付款”“見款付券”交易結算方式，統一采用DVP模式。如果論及本質，這種交易產生套利空間的原因，還是在于交易雙方對記賬和風險歸屬的差異。買方將該筆業務計入買返，視同為資金業務，交割的資產被視為降低業務風險的抵押品;而賣方將該筆業務計入賣斷和遠期買入，實現了出表，在業務存續期，該資產的信用風險、利率風險等被憑空消除，在雙方的報表中都沒有體現，而風險等于收益，風險收益同源，也就產生了利差。整個金融體系對資產風險的衡量出現了黑洞，這也是“影子銀行”存在的基礎。如果讀者在這塊沒有讀懂沒有關系，我們會在后續的文章中詳細講解。
總之，在和平現世，我們只存在DVP(券款對付)的模式。我們繼續以現券買賣為例。
債券買賣交割的清算邏輯鏈條是：債券買入方將資金打入在債券托管機構開立的資金賬戶，債券賣出方的債券托管在債券托管機構的債券賬戶，前臺生成指令，后臺確認指令，債券托管機構會檢查賣方的債券賬戶余額及買方的資金賬戶余額，確認無誤后完成交割。(資金交易類雷同)
債券托管方面不存在問題，主要是資金賬戶會涉及到清算。請讀者從新回到本文開頭的“中國支付清算系統架構圖”。我們可以看到，金融市場支付清算系統是連入支付清算系統的。也就是說，支付清算系統的直連用戶(直接參與者，銀行)，其賬戶(法定準備金賬戶)是直接與在中債、上清等債券托管機構開立的資金賬戶連接的。而非直連用戶(間接參與者，部分銀行、農商行、農聯社、非銀機構)是需要通過直聯用戶進行清算的。簡單來說，目前非銀機構的資金，需要通過銀行進行代理結算，而部分農聯社、農商行，可能需要省一級的機構進行代理結算(我國近年將部分農聯社升級為農商行，整體農信體系較為復雜)。銀行根據自身資質，持有托管、保管資格，其區別在于后臺管理歸屬于市場參與者還是代理機構。但其資金，一定是由代理機構進行劃撥的。
(1)直聯用戶：
清算路徑為：融入資金時，付款方在收款方債券余額充足時，由債券托管方(不管是賣出還是質押)判定生效，融入資金直接計入本方清算賬戶，完成交割(轉移或凍結債券)，業務到期時(存續類業務)，債托管機構直接從法定準備金扣款，支付給交易對手方資金賬戶，同時完成債券交割(或者解凍債券);融出資金時，收款方在債券托管方確認債券余額充足時，融出資金直接在本方法定準備金賬戶扣款，完成交割，業務到期時，當付款方資金賬戶余額足夠時，將頭寸至劃撥至本方清算賬戶。
或者說，對于直聯用戶，債券托管機構的資金賬戶，相當于ACS系統中的零余額賬戶，而清算賬戶相當于歸集賬戶，實用時取，實得時歸。
(2)非直聯用戶
融入資金時：將指令交付托(保)管行，托管行將市場參與者資金打入債券托管機構的資金賬戶，完成交割，交易到期時(存續類業務)，需要由非直聯用戶將資金打入托管行，再由托管行將資金打入債券托管機構的資金賬戶(或者直接新起息的方式直接使資金賬戶獲得頭寸)。融出資金時：將指令交付托管行，托管行將行內該賬戶特定頭寸劃撥至債券托管機構的資金賬戶，完成交割，交易到期時(存續類業務)，需要由用戶發出劃匯指令從債券托管機構劃撥至托管行，或者不劃匯，直接進行下一步交易動作。
到這里，我們可以看出，“直聯用戶”的債券和資金交割過程，由于有“清算賬戶”直接聯入“支付清算系統”，其頭寸交割是實時性的;而“非直聯用戶”，存在托管行于債券托管機構之間資金頭寸劃撥的動作。所以這是為什么銀行間市場交易，有時會特別注明需要交易對手是直聯用戶。因為到賬快，還款及時，直接扣款劃匯，不延時。直聯用戶，包括大部分的規模以上銀行，而非直聯用戶，包括部分銀行、小型農商行、農聯社、以及非銀機構(基金、券商、保險、信托等)
托管(保管)業務在銀行體系內，是提供中間業務收入的重要組成部分，也是提供清算冗余頭寸的重要來源，隸屬于資產管理條線，對于部分業務細分未展開的機構，亦可能屬于金融市場條線。這部分業務的重要影響，還會涉及到銀行的頭寸!(法定準備金、備付金)因為被托管機構的頭寸，是計入銀行資產負債表中“同業負債”和“存放央行款項”的!
或者直白點來說，基金、券商、壽險、信托等機構，如果融出賬上的一筆資金，那么托管行的頭寸就會減少等量的頭寸，相應的存放央行款項也會減少等量的頭寸(銀行給客戶記賬及央行給銀行記賬);而被托管機構如果融入一筆資金，并且調回頭寸，那么托管行的頭寸則會相應增加。這也是為什么“萬惡”的托管行在16:00有時會拒絕完成后臺指令的確認，因為會直接影響到托管行的整體備付情況。
這就是銀行給客戶記賬，央行給銀行記賬的延展。銀行和客戶同為市場參與者，但又存在分層的記賬關系和頭寸嵌套關系。而這也解釋了在打新、繳準、繳稅等特殊時點時發生的資金面變化。也就是筆者在本文一開始所提及到的“清算支付水平和頭寸匡算能力在資金分配發生結構性變化(如打新股期間)時的將真實不虛的直接影響到資金流轉、杠桿倍率的可操作性，進而最終影響到銀行間市場總體的流動性”。
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